“南北船”合并五年后，国内将再现两大“巨轮”合并情形。
日前，中国船舶集团旗下两大千亿元级旗舰上市公司同时发布公告称，中国船舶重工股份有限公司（601989.SH，以下简称“中国重工”）与中国船舶工业股份有限公司（600150.SH，以下简称“中国船舶”）正在筹划合并交易，计划由中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。
《中国经营报》记者注意到，2019年“南北船”合并时，被誉为“中国神船”，业内普遍认为后续仍将进行系列调整，除集团人事及职能等常规调整外，旗下各大上市公司的同业竞争及具体定位等也需进一步优化。此次两大上市公司筹划合并，正是此前“南北船”合并事项的延续与深化。
“此次不是简单的合并，而是经济布局、结构调整与战略性重组。”国企改革与发展研究专家李锦向记者表示，此次两家企业筹划合并，是央企结构调整的大动作，能够优化上市公司经营结构，增强其在资本市场的影响力，也充分展现着国资央企专业重组整合与资本市场整合的趋势与方向。
“南北船”合并延续与深化
五年前，“南北船”合并事件引发行业内外广泛关注。
实际上，“南北船”合并也是“分久必合”事项，两家公司是1999年由原中国船舶工业总公司拆分而成。
其中，原中国船舶重工集团公司俗称“北船”，旗下有中国重工、中国动力（600482.SH）、中国海防(600764.SH)、中国应急（300527.SZ）、久之洋（300516.SZ）、中船汉光(300847.SZ)等上市公司；原中国船舶工业集团公司俗称“南船”，旗下有中国船舶、中船防务（600685.SH）及中船科技（600072.SH）等上市公司。
2019年，拆分20年后，“南北船”实施联合重组，两家公司整体划入中国船舶集团。随后两年，上述上市公司悉数纳入中国船舶集团，“中国神船”实力持续增长。
“南北船”合并时，业内普遍认为，“南北船”合并后，除将对集团人事、组织架构及职能部门等进行常规调整外，后续仍将进行系列调整，其中进一步优化各公司定位及同业竞争等问题将是重要方向。因此，此次中国船舶与中国重工筹划的合并事项，业内也认为是五年前“南北船”合并事项的延续与深化。
“两个上市公司均是此前‘南北船’旗下核心上市公司，此次若能成功整合，新公司总资产将接近4000亿元，年收入超过1000亿元，将成为全球最大的船舶制造上市公司。”标普信评工商企业评级部总监张任远向记者表示，此次两大公司合并是对此前“南北船”合并的延续和深化，若能合并成功，将有利于中国船舶集团更加高效地整合配置集团内资源，强化全球竞争力。
“可以明确的是，此次不是简单的合并，而是经济布局、结构调整与战略性重组。”李锦也表示，此次重组若能成功，存续上市公司产能规模绝对值没有扩大，但调配的可控性加强，这样更加有利于优势互补，优化资源调配，实现做优做强目标。
记者了解到，在重组公告披露前，中国船舶与中国重工股价均出现较大幅度下跌。重组公告发布于9月2日晚间，当天的股票交易时段，两家公司股价跌幅较大。截至9月2日收盘，中国重工股价下跌6.39%，收于4.98元/股；中国船舶下跌9.04%，收于34.90元/股。
对此，中国船舶相关人士回复投资者关注时表示，不太清楚股价下跌的原因，目前公司生产经营情况一切正常；公司上半年业绩良好，主要财务指标同比均有增长。
实际上，当天开盘，“中船系”公司股票就出现波动，上述不少上市公司股价震荡走低。至当日收盘，久之洋下跌5.35%，中船科技下跌4.34%，中国动力下跌5.17%，中船防务下跌6.53%。
再现“强强联合”
五年前，“南北船”合并被称为“强强联合”，由此诞生了中国船舶集团这一“中国神船”。
五年后，两大上市公司是“南北船”合并后中国船舶集团最大的一次资产整合，被外界视为再一次“强强联合”，强化集团资源调配能力的同时，也展现着央企整合的新趋向。
此次筹划合并的两家公司都是市值超过千亿元的大型船舶企业。截至重组消息披露当日收盘，中国船舶和中国重工的市值分别为1560.88亿元和1135.54亿元。
“这是近十年A股资本市场最大规模并购交易。”李锦表示，此次重组完成后，存续上市公司将成为资产规模、营业收入规模、手持船舶订单数均领跑全球的世界第一大旗舰型造船上市公司。
各项数据也验证着这一说法。
今年上半年，中国船舶与中国重工均实现营收净利双增，造船业务交付及在手订单量也均实现增长。
其中，中国船舶交付的民品船舶数量和单船平均价格同比提升，完工交付民品船舶48艘/403.45万载重吨，较上年同期多交付10艘，吨位数完成年计划的59.87%，同比增长3.20%。
同期，中国重工共承接民船订单68艘、1167.1万载重吨、436亿元，分别同比增长83.8%、230.6%、130.2%；共完工民船26艘、277.3万载重吨（同比下降7.1%）、84.3万修正总吨（同比上涨10.5%）。
截至2024年6月底，中国船舶累计手持民品船舶订单322艘/2362.18万载重吨/1996.39亿元；中国重工海洋运输装备业务手持订单216艘、2878.3万载重吨，手持订单中，中高端、绿色船型占比持续提升。
“此次两家公司筹划合并，分量重，是中央企业结构调整的大动作。”李锦认为，此次两家公司若能合并，能进一步优化上市公司经营结构，增强其在资本市场的影响力；同时也将实现产业经营与资本运营融合发展，是国有资本注入资本市场的一个新趋向。
“结构调整、重组兼并是新一轮国企改革的主线。我们认为，强化国有资本在股市的影响力将成为一大趋势。”李锦表示，目前中国股市私营力量比重高，国有企业控制力弱，因此股市价值与实际情况相背离，需要强化国有资本的控制力、影响力，使得股市价值合理化。
“央国企通过并购重组实现产业链整合，有助于提升新质生产力发展，或将继续提速，而新经济和传统产业整合未来也有望受到市场更大关注。”李锦表示，截至7月中旬，今年以来央国企重组整合事件数量同比增长120%。围绕优化资源配置深化改革，预计后续“鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量”“支持上市公司之间吸收合并”将成为一股潮流。
“此次两大公司筹划合并也符合国企改革的脉络和思路。”张任远表示，从历史上来看，国有企业的改革可以分为拆分与整合两个阶段。
“第一个阶段是拆分，即在政企分开的过程中，将大集团拆分为多个国有企业。”张任远指出，拆分旨在增加市场竞争，推动企业市场化经营，提高国有企业竞争力。
“第二个阶段是整合，即把已经成熟运作的业务相同的不同集团整合为更加强大的集团公司。”张任远表示，此举主要是在市场化经营的前提下，更加优化资源配置，减少不必要的同业竞争和“内耗”，进一步推动国有企业做大做强。
规范同业竞争
与五年前“南北船”事项类似，统筹强化企业竞争力的同时，此次合并还意在规范同业竞争问题。
两家公司在公告中均明确，筹划此次交易是为进一步聚焦国家重大战略和兴装强军主责主业、加快船舶总装业务高质量发展、规范同业竞争、提升上市公司经营质量。
“消除和避免同业竞争实现优势互补，是‘南北船’合并同时也是此次上市公司筹划合并的内在动力。”李锦认为，“南北船”本身在不少领域就存在着重复投资问题，几年下来并没有彻底解决。
“通过类似合并的方式，来完成有关资产和业务的专业化整合，消除和避免同业竞争。”李锦表示，两家上市公司重组也将整合两家企业的优势科研生产资源和供应链资源，促进造修船先进技术的深度融合升级，稳妥推进符合注入上市公司的相关资产及业务整合以解决同业竞争问题。
此前，“北船”偏军工生产，侧重船舶设计与配套；“南船”民品居多，侧重船舶制造，但两者仍存在船舶总装、动力等部分业务领域重合及同业竞争等问题。此次中国船舶及中国重工这两大上市公司的情况也与此类似。
从主业来看，两大上市公司均涉及造船业务，且均涉及军品及民品。
其中，中国船舶的造船业务主要涉及军用舰船、各类特种船舶、大型/超大型集装箱船、液化气船、大型邮轮、散货船、公务执法船等。中国重工的造船业务则主要涉及航空母舰、水面舰艇、常规动力潜艇、军辅船、公务执法装备等军品，及散货船、集装箱船、油船、气体船、海工船、科考船等民品。
今年上半年，中国船舶主业产品中，船舶造修及海洋工程营收占主业营收比例超97%，机电设备营收占比约2.5%。
同期，中国重工主业产品中，海洋运输装备板块业务营收占主业营收比例约37.87%，舰船配套及机电装备板块业务主业营收占比20.88%，海洋防务及海洋开发装备板块业务占比15.66%，深海装备及舰船修理改装板块业务占比14.83%，战略性新兴产业及其他板块业务占比10.76%。
“围绕‘南北船’旗下上市公司，预计后续资产重组的具体方案将主要针对船舶总装平台及动力两大业务进行整合。”李锦表示，此次中国船舶与中国重工筹划合并主要涉及船舶总装平台业务的整合，后续可能还将吸收合并中船防务，同时注入接船质量较好的未上市公司沪东中华，并逐步剥离不良资产等。
“动力业务的整合则可能将涉及动力业务的剥离及整体并入中国动力，使该公司成为动力和配套业务的平台。”李锦表示。
“本次重组完成后，存续上市公司将成为资产规模、营收规模、手持船舶订单数均领跑全球的旗舰型造船上市公司。”李锦认为，此次重组后，存续上市公司将凭借强大的科研创新实力、先进的管理水平、精湛的制造工艺、丰富的产品线，抓住行业机遇，提升公司在全球市场的影响力，持续引领全球船舶工业发展。
国资改革纵深推进
以围绕“中国神船”的各项整合为代表，业内认为后续新经济和传统产业的整合将进一步提速，助力新质生产力发展同时，势必会受到市场更大关注。
“‘南北船’的同业竞争等问题尤其不利于集中力量进行创新突破，形成与发展新质生产力。”李锦认为，此后在新兴产业方面的重组会得到进一步增强。
“自南北两船联合重组以来，中国船舶集团优化科研生产体系和能力布局，对原属两大造船集团的科研与生产资源进行整合。”李锦表示，本次重组旨在解决两大上市公司之间在总装业务领域的同业竞争问题，整合融合科研生产体系和管理体系，推进各成员单位专业化、体系化、协调化发展，实现深化改革三年行动实施方案落实落地，促进国有资产保值增值。
“围绕优化资源配置深化改革，坚持以企业为主体、市场化为手段，突出主业、聚焦实业，更加注重做强和做优，推进国有企业整合重组、有序进退、提质增效，积极布局产业新赛道，是因地制宜发展新质生产力，大力培育发展新动能的需要。”李锦指出，今年以来，与地方国企有关的专业化整合重组事件近40起，聚焦于房地产管理和开发、化工、交通基础设施领域；央企及旗下上市公司作为改革的重要阵地，年内也已有中钨高新、中航电测等多家公司推进并购重组。
今年7月份，党的二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，其中对深化国资国企改革进行了系统部署，明确要推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。
不久前，国务院国资委党委书记、主任张玉卓接受新华社采访时指出，国务院国资委重点将在牢牢把握深化国资国企改革的总体目标、根本要求、鲜明导向、重点任务及政治原则等五方面贯彻落实相应部署。
其中，鲜明导向方面主要是要加快形成同新质生产力更相适应的生产关系。具体要把握新一轮科技革命和产业变革大势，适应人民群众新期待和市场需求新变化，加快企业组织形态、经营机制、管理体系的变革等。
就此次重组事宜，记者致电中国重工采访，对方表示相应事项均以公告为准。此外记者致电致函中国船舶采访如何杠杆炒股，对方表示已反馈至领导，会尽快回复。截至发稿，记者未获回复。
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